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4静待基本面见“真章”国信证券认为，本轮行情更像“反转”而非“反弹”。从“反弹”到“反转”， 核心条件是“基本面拐点”的出现，这个目前还没有看到，但没有看到不代表不会出现。东吴证券策略分析师王杨表示，A股的驱动因素从2016至2017年的分子端企业盈利，已经过渡为分母端的无风险收益率和风险溢价，这点对理解本轮行情的节奏和结构至关重要。

（二）其他支付系统银行业金融机构行内系统业务量有所下降。第一季度，银行业金融机构行内支付系统处理业务 43.33 亿笔，金额302.87 万亿元，同比分别下降 47.52%和 10.49%。日均处理业务 4 814.42 万笔，金额 3.37 万亿元。

基础制度改革方面，2018年以来证监会主要完成三个方面工作：落实设立科创板并试点注册制改革；大力优化股债融资和并购重组制度；改革上市公司监管制度。支持服务实体经济方面，证监会表示，支持民营经济和中小微企业发展，坚持对不同所有制企业在资本市场融资一视同仁。推出民营企业债券融资支持工具，开展交易所债券市场信用保护工具试点。探索供应链金融应收账款资产证券化（ABS）等小微企业融资服务新模式，目前已发行1599亿元。此外，证监会自2018年起还致力于对接服务国企改革、积极服务创新驱动发展战略及积极发展期货及衍生品市场工作。

2． 龙头策略有效原因一：行业集中度提高行业集中度提升过程中，龙头企业持续受益。16年以来龙头股崛起的宏观背景是我国产业结构转型期，行业集中度提升成为这一时期的典型特征。龙头崛起是时代发展的结果，从产业生命周期理论看，经济由小到大阶段，各行业进入门槛较低，草莽时代扩容成为厂商的首要选择，消费者因收入限制更注重价格；随着经济步入由大到强阶段，行业扩容空间收窄，技术、渠道成本、环保等因素使得行业进入壁垒提高，部分产能过剩，小企业淘汰，成熟期大厂商彼此势均力敌，更多通过提高质量和改善性能来增强竞争力，这一阶段消费者收入提升对消费品质更加注重，消费升级促使本土品牌崛起。这一过程在日本1970-90年代、美国1960-80年代经济转型期都曾出现。日本在1975-1995年间经济进入“L”型的一横，GDP同比增速维持在4.5%左右。与此同时日本企业迎来大量的并购重组，各行业企业数量逐步下降，如化工从1975年的约5800家降至1989年的5300家左右，钢铁从约8500家降至6100家左右，纺服从11.4万家降至3.1万家，各行业集中度逐渐提高，企业竞争能力增强，企业整体ROE水平从1976年最低8%上升至1980年的27.7%，并在1980-1989年间平均保持在19%的较高水平。目前A股上市公司有3526家，海外中资股有334家，而我国个体工商户6579.4万户，私营企业2726.3万户，相对而言上市公司可谓万里挑一，多数上市公司都处于各细分领域的龙头地位。自2010年以来消费类和投资类行业集中度逐步提升，包括白酒、乳制品、医药流通、空调、冰箱、洗衣机、水泥、地产、煤炭等。具体来看消费类行业冰箱CR5（销售额）从2011年的68.9%升至2017年的79.7%，空调CR3（销售额）从57.6%提升至72.0%，周期类行业如煤炭CR9（产量）从2010年的32.1%升至2017年38.3%，钢铁CR4（产量）从2014年的19.5%升至2017年21.7%等。

自称“具战略重要性的领域”BBG年度预算报告解释称，“对美国而言具有战略重要性的领域”必须获得拨款。请求政府为此划拨6.611亿美元，这比2018年减少了2400万美元。报道称，BBG将在上百个国家用58种语言播送的电视频道与电台连接成网，其中包括美国之音和自由广播电台。BBG官网上指明了该机构的基本目标——“向具有战略意义的海外受众提供可靠的新闻和信息”，以及“作为可靠的消息来源和为无独立媒体国家充当自由专业媒体的直观典范”。

亚洲国家和地区中，排在前位的是中国香港、日本、中国澳门、中国台湾和韩国等。美洲国家中，排在前位的是美国、加拿大等。欧洲国家中，排在前位的有法国、意大利、英国、瑞士等。留学等教育支出同比增长20%境外消费结构不断升级优化。根据支付的费用类别，旅行支出主要构成包括购物、留学、医疗、住宿、餐饮等。其中，购物一直是境内居民出境游的主要消费形式，但近年来支出逐步趋稳，说明中国居民个人出境购物消费日趋理性，也反映了境内购物环境改善吸引消费回流的积极变化。