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责任编辑：张岩A股的上市公司停牌制度的设立，本意是为了保护投资者的利益。上市公司筹划重大资产重组、非公开发行股票等事项的过程有很大的不确定性，停牌可以带来缓冲期，防止泄露信息而造成股价波动，避免内幕交易，也给投资者充足的时间来消化敏感信息进而对股价进行重新评估，提高市场价格发现和定价能力。然而，一些上市公司滥用停复牌制度，“随意停、笼统说、停时长”，一不小心就“一朝停牌深似海，从此去留不由人”，反而严重损害了投资者的交易权和知情权。

相反，国内中长期资金（保险、社保、职业年金、养老FOF）加快入市节奏的趋势则更加确定，并且不会受制于外围因素的影响。而我们之所以判断这一趋势会加速的核心逻辑在于，以科创板为发令枪的直接融资被提升到了新的战略地位上。股权融资战略地位显著提升的背景是，一方面在保证2020年两个翻倍的基础上，决策层对经济下行的容忍度提升了，政策定力比想象中要更强，一味采用推杠杆的模式做大经济总量的阶段已经过去；另一方面，在中美G2格局中，我们的科技领域屡屡遭受制裁，这一外部因素的冲击，使得中国经济的转型、科技领域的进步，到了一个迫在眉睫或者更严重的说，生死存亡的阶段。但传统银行的信用体系又无法对这些创新和科技领域的公司提供太多支持，这也导致了我们经常所说的货币或信用体系传导机制不畅，于是股权融资到了一个被委以重任的阶段。

首先，向大家介绍我们自上而下的盈利预测模型：第一步，通过CRB工业指数和布油价格拟合PPI，（R Square 73%）第二步，通过wind一致预期的实际GDP和我们预测的PPI拟合营收增速，（R Square 76%）第三步，通过PPI拟合净利率，（R Square 较低，原因在于每年Q4的单季度净利率都会因为资产减值等原因，出现较大波动）

受疫情影响，新车销量大幅下降，车险业务短期内受到冲击。一季度，人保财险车险业务收入同比减少3.5%，农险、意健险业务收入同比增速均在10%以上。平安产险车险业务收入同比减少2.2%，非车险业务同比增长20.9%，意健险业务同比增长19.6%。

因此，虽然17年Q1基数较高，但由于创业板公司经过连续两年股价下跌后，在17Q4年报大量计提减值和费用，同时把利润后移，导致18年Q1利润增长依然很可观。那么，可以预见，在创业板公司连续下跌三年之后，又面临大量商誉减值风险，18Q4年报创业板公司依然很大可能重复17Q4的情况，将利润后移。所以我们对19年Q1的创业板指业绩并不悲观，大概率会比大家想象的要好。（得出此结论还有另外一个前提判断，创业板指内生增长在19年恢复到以往16%的复合增速水平）

2019年维持两位数增长 白酒收入迈入百亿阵营目前顺鑫农业仍未披露2019年业绩预告。根据2019年12月牛栏山酒厂媒体恳谈会上透露的情况，2019年酒业规模继续保持两位数增长，成功迈入百亿阵营，其中北京市场销售占比为23.63%，外埠市场销售占76.63%。根据安信证券调研数据，华东、山东、安徽、广东等地区均实现30%以上的规模增速。