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在合并现金流量表中，同期公司“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为92576.98万元、94422.71万元和60494.3万元，对冲同期与现金收入相关的预收款项新增-124.81万元、 117.96万元、-239.99万元的影响后，则与这几年营收相关的现金流分别达到了92701.79万元和94304.75万元、60734.29万元。将含税营收与现金流数据相互勾稽，则现金比含税营收分别多出了1582.95万元、598.46万元和5717.33万元。理论上，这个差额应体现为当年债权的减少。

从降准的本身来看，信号非常明确，所以M2再加上刚才讲的经济增长，我们所看到的这些数据，还有许多相关数据是没有看到的，或者需要进行一部挖掘，对宏观经济的运行跟现在的降准和带来的利率水平的持稳。我个人认为央行的做法，首先是在维稳金融市场的外部运行大的环境下面，毫无疑问，中国经济运行持稳是头等大事。不管外面闹得 天翻地覆，坚持不能乱阵脚。在这种情况下，需要各个政策对市场的运行来起到一个作用，尤其是对于金融市场，金融市场一旦出现问题，所带来的方方面面的影响，压力是非常大的。金融市场的最关键的点，不是利益而是流动性。如果流动性一旦在风险较大的情况下，风险偏好持续的回落非常大影响，这时候会造成大的影响，所以作为当局来维稳流动性，保持流动性合理适度的，我认为是非常应当的。

但是好在我们的资本流动，包括我们自己内在的管理以及外在，对于中国外来投资的主力，包括政治各个方面，对于我们的对外的直接挑战来看，也都有大的压力。所以我们认为未来 人民币在经常项目顺差趋于收窄的情况下，未来都是有可能出现基本收窄，但是不是现在。

二、中期乐观的条件是海外环境未继续恶化+经济基本面自证韧性。即便在乐观情况下，确认这样的预期也需要时间。看中期，即便没有海外环境的变化，我们对2019年的判断也是“前高后低”。主要原因是经济基本面的环比季节性可能“上半年高，下半年低”，对应今年的宏观数据组合可能是GDP同比有韧性，但PMI有回落的阶段；而企业盈利验证的组合可能是归母净利润同比增速回升，但ROE和毛利率的下行趋势尚未结束。这样的组合并不是真正意义上的“业绩底”。而海外环境的变化提高了这种情形兑现的概率（甚至连同比增速都可能回落了）。如果要改变我们的中期观点，仅仅看到局部的政策对冲是不够的。只有以海外环境未继续恶化为前提，叠加经济基本面自证韧性，当真正的“业绩底”脉络出现时，我们才会对中期观点进行调整。更重要的是，即便最终乐观情况出现，市场想确认这样的预期也需要时间。目前我们仍可以保持耐心，小心求证。

[图6]白80和82想先手便宜，但是黑85选择反击，局面再次进入了战斗。[图7]黑89或许有这种手段，而实战的下法形成了大乱战。[图8]这一带白棋处理的还不错，黑棋这个时候形势还是比较危险的。[图9]白120长一手的话，可能要比实战简明一些。这个变化黑棋确实看不出治孤手段。

梅花生物：2018年净利同比降14.66% 拟10派3.3元梅花生物（600873）3月13日晚间披露年报，公司2018年实现营业收入126.48亿元，同比增长13.62%；净利润10.02亿元，同比下降14.66%；每股收益0.32元。公司拟每10股派现3.3元（含税），预计分派红利10.25亿元左右。